fa اریابی پوشش ریسک بازار سرمایه ایران از مجرای بازارهای جهانی (همزمانی معاملات در بورس سهام ایران و بازار انس طلا) تخصصي Special پژوهشي Research پوشش ریسک یکی از اساسی ترین مباحث سرمایه گذاری است که از زوایای مختلفی می&shy;توان به این موضوع پرداخت. در این تحقیق امکان پوشش ریسک بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نماینده اصلی بازار سرمایه از طریق بازار جهانی طلا مورد سنجش قرار گرفته است. از این رو این تحقیق به بررسی نقش طلا در ارتباط با سهام پرداخته و خاصیت های پوشش ریسک و سرمایه ی امن را در مورد آن ها مورد مطالعه قرار داده است. داده های مورد استفاده شامل بازده های روزانه ی 21 شاخص سهام و داده ها ی بازده انس طلا هستند؛ با استفاده از این داده ها و الگوی رگرسیونی <span dir="LTR">GARCH</span> خواص مورد نظر برای تک تک شاخص&shy;های سهام در برابر موقعیت های خرید و فروش انس طلا تعیین می شود و برای هر شاخص مشخص می شود که اخذ چه موقعیتی منجر به پوشش ریسک مناسب و جبران ضرر ناشی از افت این دسته از سهام ها در زمان های ریزش بازار می شود. نتایج مطالعه نشان می&shy;دهد طلای جهانی از طریق اخذ موقعیت خرید، برای هیچ یک از گروه های سهامی، (به جز شاخص حمل و نقل) یک ابزار پوشش ریسک قوی نیست. همچنین موقعیت فروش طلای جهانی در مورد شاخص های کانی های غیرفلزی و محصولات فلزی به عنوان ابزار پوشش ریسک ضعیف ایفای نقش نمود. علاوه بر این، اخذ موقعیت خرید طلای جهانی در سطح بحرانی 10 درصد، برای تمام گروه های سهامی در شرایط بحرانی بازار سهام یک سرمایه ی امن قوی به شمار می رود. این در حالی است که فرضیه مذکور در سطح بحرانی 5 درصد و 1 درصد رد شد. در نهایت، در مورد اکثر شاخص ها اخذ موقعیت خرید منجر به ایجاد خاصیت سرمایه ی امن شده و تنها در چند مورد است (رایانه، صنعت، کانی های غیرفلزی) که موقعیت فروش انس طلا این خاصیت را از خود بروز داده است.<span dir="LTR"></span> Hedging is one of the most important topics in investment field, which could be noticed from different points of view. We evaluate the role of gold relative to different indices in Tehran Security Exchange (TSE) as a representative of Iran Capital Market<span dir="RTL"> .</span>In this topic gold charecterristics of &ldquo;save haven&rdquo; and &ldquo;hedge&rdquo; versus TSE are studided. Daily Price Returns of 21 TSE stock indices and daily price returns of world gold (ons) are used as research data. Utilizing these data and GARCH model, two charecteristics of &ldquo;safe haven&rdquo; and &ldquo;hedge&rdquo; related to long position and short position of world gold for each stock indice is determined. This way it provide us with deciding on proper position in world gold, whether long or short position, to hedge downfall of a certain stock. In accordance with outcomes, we find long position in gold is not a strong hedge for non of the studied groups except for transportation indice. In addition, short position in gold is a weak hedge for two groups of non-metalic minerals and metals. Regarding safe haven, long position of gold played as a strong safe haven role for all groups in 10% quantile but not in non of 5% & 1% quantiles. Long position of gold is a safe haven for most of indices. However, there are little groups for which short position of gold is a safe haven. انس طلا (طلای جهانی)- پوشش ریسک – بازارهای جهانی- معاملات همزمان Capital Market Hedging, Iran Stock Exchange Market, Simultaneous Investment. 7 39 http://qjfep.ir/browse.php?a_code=A-10-633-2&slc_lang=fa&sid=1 Ali Nazemi Ashani علی ناظمی اشنی a_nazemi78@yahoo.com 10031947532846005326 10031947532846005326 Yes Majid Afsharirad مجید افشاری راد m.feshari@khu.ac.ir 10031947532846005327 10031947532846005327 No