fa بررسی نقش توسعه مالی در رابطه بین نرخ ارز و رشد بهره‌وری (با تأکید بر توسعه بازار سرمایه) تخصصي Special پژوهشي Research <p dir="rtl">&nbsp;<strong>امروزه اغلب اقتصادهای جهان در پی دستیابی به رشد اقتصادی شتابان هستند، بنابراین دستیابی به عوامل مؤثر بر رشد به‌جز آنچه که اغلب تئوری‌های سنتی بیان می&shy;دارند، ضروری است.</strong> <strong>در این مقاله اثر نوسان نرخ ارز بر رشد بهره&shy;وری با لحاظ سطح توسعه مالی</strong> <strong>برای 34 کشور</strong> <strong>با تأکید بر ایران از سال 1994 تا 2014 مورد بررسی قرار گرفته است</strong><strong><span dir="LTR">.</span></strong><strong> در این مطالعه از نسبت ارزش سهام به تولید ناخالص داخلی به‌عنوان</strong> <strong>شاخص توسعه بخش مالی استفاده شده است. نتایج آزمون با استفاده از روش گشتاور تعمیم‌یافته </strong><strong><span dir="LTR">(GMM)</span></strong> <strong>نشان می&shy;دهد که در سطوح پایین توسعه بازارهای مالی اثر نوسان نرخ ارز بر رشد بهره&shy;وری منفی و در سطوح بالای توسعه مالی این اثر حتی می&shy;&shy;تواند مثبت باشد. بنابراین با توجه به این‌که نوسانات نرخ ارز در کشورهای با توسعه مالی پایین آثارنامطلوب داشته است، اگر این کشورها بخواهند از مزایای سیستم نرخ ارز شناور برخوردار شوند لازمه آن دستیابی به بازارهای مالی توسعه‌یافته&shy;تر می&shy;باشد.</strong></p> <p>&nbsp;&nbsp; Today, most economies seek to achieve increasing productivity growth. Hence, identifying the factors which can affect the productivity growth, other than what most traditional theories say, is essential. This study examines the role of financial development levels in relationship between exchange rate volatility and productivity growth for 34 countries, including Iran in 1994-2014 period.&nbsp; In this study, the ratio of the value of the stock exchange to GDP has been introduced as a criterion of development of the financial sector. The estimation results from GMM method show that exchange rate volatility has a negative effect on productivity growth in low financial development and positive effect in higher financial development level. Therefore, due to unfavorable exchange rate volatility effects in countries with low financial development, a movement towards a more flexible exchange rate regime requires further financial market development.</p> نرخ ارز, توسعه مالی, بهره‌وری, روش GMM Exchange rate, financial development, productivity,GMM method 7 22 http://qjfep.ir/browse.php?a_code=A-10-510-2&slc_lang=fa&sid=1 مهدی پدرام mehdipedram@alzahra.ac.ir 10031947532846002789 10031947532846002789 No دانشگاه الزهرا فریده حافظیان hafezianar@gmail.com 10031947532846002790 10031947532846002790 Yes دانشگاه الزهرا